Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, Pegasus Hava Yolları’na ilk kez Ba3 kurumsal aile notu verdi. Kredi kuruluşu, bu notun “Türkiye’nin lider düşük maliyetli havayolu şirketi olarak güçlü ve büyüyen pazar konumunu yansıttığını” belirtti. Görünüm ise “durağan” olarak değerlendirildi.
Pegasus, 2025’in ilk yarısında yurt içi yolcu trafiğinin yaklaşık %30’unu ve uluslararası yolcu trafiğinin %20’lik bölümüne sahip durumda.
Ancak, enflasyon, düşük getiriler ve rekabet baskıları nedeniyle Moody’s tarafından düzeltilmiş FAVÖK marjının 2023’teki %33 seviyesinden 2024’te %28’e düşmesiyle kârlılık baskı altına girdi.
Pegasus, 2029 yılına kadar 49 adet Airbus A321neo teslimatı ve 2028-2034 yılları arasında teslim edilmek üzere kesin siparişte 100 adet Boeing 737 Max 10 ile önemli bir filo genişletmesi planlıyor. Moody’s, sermaye harcamalarının 2027 yılına kadar 600 milyon euro’yu (689 milyon dolar) aşmasının beklendiğini, bunun çoğunlukla kiralama ve finansman yoluyla finanse edileceğini ve 2025-27 yılları arasında borç/FAVÖK oranının 3,5x ila 4,5x arasında tutulacağını vurguluyor. Havayolunun 849 milyon avro nakiti bulunuyor ve borç ödemelerini ve filo yatırımlarını destekleyecek şekilde yıllık 900 milyon avro ila 1,1 milyar avro arasında işletme nakit akışı bekliyor.
“Güçlü pazar konumu”
Moody’s, “Pegasus Havayolları’nın güçlü pazar konumu, rekabetçi maliyet tabanı ve disiplinli rota ve filo stratejisi operasyonel esneklik sağlıyor,” diye yazıyor. “Ayrıca, filosunun bir kısmı için operasyonel kiralama kullanımı finansal esnekliği artırıyor.”
Durağan görünüm, Pegasus’un düşük maliyetli yapısı ve disiplinli finansal politikalarından yararlanırken pozitif serbest nakit akışını ve sağlam likiditeyi koruyacağını varsayıyor.
